Die Barrier-Option (kurz Barriers, auch Schwellenoptionen oder Trigger-Optionen) ist ein Optionskontrakt (europäische Optionen) der zu den Derivaten zählt. Im Gegensatz zu herkömmlichen Optionen haben Barrier-Optionen zusätzlich eine oder zwei Preisschwellen (Barrieren), deswegen werden diese entweder als Knock-In oder Knock-Out klassifiziert. Eine Knock-In-Option kann nur ausgeübt werden, wenn der Basiswert (engl. Underlying) den Barrierekurs über- oder unterschreitet. Eins Knock-Out-Option verfällt automatisch, wenn der Basiswert den Barrierepreis über- oder unterschreitet. Die Barrier-Option zählt zu den Exotischen-Optionen.
Barriere-Optionen gelten als exotische Optionen, da sie komplexer Auszahlungsprofile als typische amerikanische oder europäische Standardoptionen besitzen. Exotische Optionen werden meistens nicht börslich gehandelt, sondern stellen ein Teil der so genannten Over-The-Counter (OTC) Derivate dar. Mit Barrier-Optionen kann mit einem relativ geringen Kapitaleinsatz verhältnismäßig hohe Gewinne erzielt werden können, allerdings eben auch verhältnismäßig hohe Verluste.
Bei der Barriere-Option ist der Gewinn davon abhängig, ob der Basiswert einen vorgegebenen Preis erreicht oder überschritten hat oder nicht. Bei der Knock-Out Variante der Barriere-Optionen verfällt das Optionsrecht (die Option wird wertlos), wenn der Basiswert innerhalb eines bestimmten Zeitraumes einen bestimmten Kurs überschreitet. Dadurch werden die Gewinne für den Optionsinhaber und die Verluste für den Stillhalter (meist ein Emissionshaus) begrenzt. Bei der Knock-In Variante entsteht das Optionsrechte erst, wenn der Kurs des Basiswerts innerhalb eines bestimmten Zeitraums eine festgelegte Grenze erreicht. Barrier-Optionen zählen somit zu den pfadabhängigen Optionen, da der Gewinn oder Verlust anhand des bisherigen Kursverlaufes des Basiswertes ermittelt wird.
- Knock-Out: Die Option wird sofort beendet, wenn der Basiswert ein bestimmtes Barrier Level erreicht.
- Knock-In: Die Option wird erst wirksam, wenn der Basiswert ein bestimmtes Barrier Level erreicht.
Barriere-Optionen gelten auch als pfadabhängige Optionen, da ihr Wert schwankt, wenn sich der Wert des Basiswerts während der Vertragslaufzeit der Option ändert. Mit anderen Worten, die Auszahlung einer Barriere-Option basiert auf dem Kursverlauf des Basiswertes. Die Option wird wertlos oder kann beim Überschreiten einer Preispunktbarriere aktiviert werden.
Um die Funktsionweise von Barrier-Optionen näher zu erklären werden wir die Knock-Out- und Knock-In-Optionen näher beleuchten. Diese Variante der Barrier-Option ist unter Tradern wohl die beliebteste und der Handel wird bei einigen Brokern nun vermehrt Angeboten.
Knock-Out Barrier-Optionen sind Optionen, die automatisch schließen – oder ausgeknockt werden – wenn der Basispreis das gewählte Knock-Out-Level (Preisschwelle) erreicht. Handelt es sich um eine Call-Option wird diese dann Down & Out genannt, eine Put-Option entsprechend dann Up & Out.
Die Aktien der Firma A.I. Beispiel werden derzeit bei 100€ gehandelt. Ein Trader kauft eine Knock-Out Barrier-Call-Optionen auf diese Aktien mit einer Knock-Out-Schwelle von 90. Bei Ablaufdatum werden die Aktien bei 115€ gehandelt. Die Optionen können ausgeführt werden, da der Basispreis nie unter dem Knock-Out-Level gehandelt wurde.
Knock-In Barrier-Optionen sind Optionen, die nur dann in Kraft treten, wenn der Basispreis das gewählte Knock-In-Level erreicht. Sie kann daher wertlos verfallen, auch wenn sie nach Ablauf der Frist über den Ausübungspreis hinaus handelt. Handelt es sich um eine Call-Option wird diese dann Up & In genannt, eine Put-Option entsprechend dann Down & In.
Die Aktien der Firma A.I. Beispiel werden derzeit bei 100€ gehandelt. Ein Trader kauft eine Knock-In Barrier-Call-Optionen auf diese Aktien mit einer Knock-In-Schwelle von 120€. Bei Ablaufdatum werden die Aktien bei 115€ gehandelt. Die Optionen verfallen wertlos, da sie zwar den Ausübungspreis überschritten haben, der Basispreis aber nie über dem Knock-In-Level gehandelt wurde.
Barrier-Optionen können als Call oder Put gehandelt werden, diese Begriffe sind etwas schwer zu verstehen, wenn man auch Down- und Up-Varianten in benutzt. Es handelt sich bei einer Up- bzw. Down-Option immer um einen Call oder um einen Put, dadurch entscheidet sich auch ob die entsprechende Barrier-Option beim Erreichen der Barriere entweder im Geld oder aus dem Geld befindet. Man spricht von den „normalen“ Knock-In bzw. Knock-Out-Optionen, wenn sie beim erreichen der Barriere keinen inneren Wert haben. Sollte die Schwelle jedoch so festgelegt sein, dass die Option beim erreichen dieser im Geld ist, bezeichnet man solche Optionen als Reverse-Knock-In- bzw. Reverse-Knock-Out-Optionen. Die folgende Tabelle soll hierbei Klarheit schaffen.
- Down-and-In Call
- Up-and-In Put
- Up-and-In Call
- Down-and-In Put
- Down-and-Out Call
- Up-and-Out Put
- Up-and-Out Call
- Down-and-Out Put
Diese Optionen haben, wie der Name schon sagt, zwei Barrieren. Die Double-Barrier-Optionen arbeiten mit einem Intervall innerhalb dieser zweier Barrieren. Auch hierbei gillt die Unterscheidung zwischen den Knock-In- und Knock-Out-Optionen.
- Die Double-Knock-In-Optionen werden erst aktiv, wenn der Kurs des Basiswertes das festgelegte Intervall bis zur Fälligkeit verlässt.
- Die Double-Knock-Out-Option verfällt wertlos, sobald der Basiswert die festgelegten Kursspanne nicht mehr einhält.
Am besten läßt sich der Handel mit Barrier-Optionen verstehen, wenn man ein Beispiel vor Augen hat. Die Ausgestaltung der Oberfläche, die ein Broker für Optionen zur Verfügung stellt, varriert. Anhand des folgenden Beispiels des Handels bei dem Broker IG läßt sich das Grundkonzept besser verstehen und auch die Begrifflichkeiten werden deutlicher.
Hier sieht man einen kleinen Ausschnitt von verschiedenen Knock-Out Barrier-Optionen die zur Auswahl stehen. In diesem Fall sind ein Ausschitt der populärsten Märkte die momentan gehandelt werden. Jeder Basiswert (Underlying) beitet jeweils eine Call- und einen Put-Option an, es sind keine Reverse-Knock-Out-Optionen angeboten, diese sind auch kaum praktikabel und sind deswegen wenig populär.
Es handelt sich also bei allen hier zu sehenden Barrier-Optionen um Knock-Out-Optionen, die in eine der folgenden Gruppen fallen:
- Down-and-Out Call
- Up-and-Out Put
Call oder Put: Call (Long) wir gewählt wenn der zugrunde liegende Basiswert im Kurs steigen soll. Put (Short) wird gewählt wenn er fallen soll.
Knock-Out-Level: Es wird der Preise gewählte, bei dem die Position automatisch geschlossen werden soll.
Optionspreis (Abstand): Die Differenz des gewählten Knock-Out-Levels zum aktuellen Preis des Basiswertes. Darin enthalten ist die Knock-Out-Prämie, die ausgezhalt wird wenn vor dem Erreichen des Konck-Out-Levels die Position geschlossen wird.
Spread (schliessen / öffnen): Die Geld-Brief-Spanne, also die Differenz zwischen dem Briefkurs (ask) des Basiswertes und dem Geldkurs (bid) des Basiswertes (hier: 1,8).
Größe: der Betrag, der pro Bewegungspunkt des entsprechenden Basiswertes eingesetzt wird. Durch diesen Punkt läßt sich der gewünschte Hebel einstellen. Denn größer der Betrag pro Bewegungspunt, desto größer auch der Gewinn oder Verlust bei Bewgungen des Basiswertes.
Stop (optional): Wie im Börsenhandel üblich, kann auch bei einer Barrier Optionen ein Stop angegeben werden. Das natürlich nur innerhalb des aktuellen Preises des Basisiwertes und dem gewählten Konock-Out-Level. Sollte der Kurs diesen Preis erreichen wird die Position automatisch geschlossen. Im Gegensatz zum Knock-Out-Level kann der auch bei geöffneter Position jederzeit gesetzt werden.
Limit (optional): Auch das Limit ist frei wählbar und muss bei Call-Optionen immer über dem aktuellen Preis des Basiswertes gesetzt werden, bei Put-Optionen darunter. Erreicht der Kurs dieses Limit wird die Position automatische geschlossen.
Prämie: Beschreibt das maximale Risiko, also den maximalen Betrag, der bei erreichen des Knock-Out-Level gezahlt werden muss. Die Prämie berechnet sich folgendermaßen: Briefkurs des Basiswertes plus den Knock-Out Aufschlag: 273,6 + 2,2 = 275,8 multipliziert mit der Call-Größe 275,8 x 0,5 = 137,9.
Das folgende Cahrtfenster zeigt anschaulich, wie eine Knock-Out Barrier-Option gehandelt wird und sich die oben genannten Punkte auch grafisch anschaulich machen lassen. Es handelt sich in diesem Fall um einen Barrier-Optionen Call auf den Dow Jones (Wall Street Barrier Call). In der folgenden Auflistung gehen wir die wichtigen Punkte von oben nach unten durch.
Limit: Die Linie des Limits zeigt analog zu dem Fenster “Trade platzieren” (siehe oben) ein voreingestelltes Limit von 100 Punkten an. Das bedeutet, dass die Barrier-Option automatische geschlossen wird, sollte der Kurs des Basiswerts dieses Limit erreichen. In diesem Beispiel wäre das bei 50$ Gewin der Fall.
Risiko/Chance Verhältniss: Hier wird anhand des gesetzten Limits und Stops (siehe nächster Punkt) ein Risiko zu Chance Verhältniss numerisch dargestellt. In diesem Fall ist das Limit, wie auch der Stop, genau 100 Punkte entfernt und würden einem Gewinn von 50$ sowie einen Verlust von 50$ entsprechen. Das Risko zu Chance Verhältiniss beträgt also genau 1:1.
Stop: Die Linie zeigt das Stop-Level an, also wann die Barrier-Option automatisch geschlossen wird, wenn der Kurs des Basiswertes diesen Level erreicht. In diesem Beispiel wäre das mit einem Verlust von 50$ der Fall.
KO: Zeigt das Knock-Out-Level an, die Barrier-Option wird unwirksam und verfällt, falls der Kurs des Basiswertes diesen Knock-Out-Level erreicht. Das hätte in diesem Beispiel einen Verlust von 127,80$ zur Folge. Das oben genannte Stop-Level kann naturgemäß nicht unter dem Knock-Out-Level gesetzt werden.
Bei einem Barrier-Option-Put verhält es sich dann genau umgekehrt. Das Knock-Out-Level ist über dem aktuellen Kurs des Basiswertes, ebenso ein eventuell gesetzter Stop. Das Limit wäre dann unter dem Kurs des Basiswertes zu setzen.
Wo der Handel mit Barrier-Optionen möglich ist finden Sie in unserem Barrier-Optionen Broker Test und Vergleich. In dieser Auswahl sind Broker zu finden die es auch ermöglichenmöglich den Handle mit einem Demokonto und virtuellem Guthaben auszuprobieren und den Handel mit Barrier-Optionen risikofrei zu testen.
ACHTUNG: Optionen sind komplexe Finanzinstrumente und Ihr Vermögen ist gefährdet. Verluste können extrem schnell entstehen.
- Sie ermöglichen einen größeren prozentualen Gewinn als der Basiswert, falls der Handel funktioniert.
- Sie werden auch zur Absicherung von Positionen eingesetzt.
- Ungewissheit, ob die Option überhaupt ausgeübt werden kann.
- Sie bergen die Gefahr eines größeren prozentualen Verlustes als der Basiswert, falls der Handel nicht funktioniert.